Holdingi alana iştirakleri parasız

Borsa İstanbul’da yaşanan son fiyatlamaların akabinde birtakım holdinglerde net etkin kıymetle piyasa pahası ortasında farklılıklar dikkat çekti …

Borsa İstanbul’da yaşanan son fiyatlamaların akabinde birtakım holdinglerde net etkin kıymetle piyasa pahası ortasında farklılıklar dikkat çekti. Koç Holding ve İş Bankası bu kapsamda öne çıkan örnekler oldu

KUTAY KORAP

Borsa İstanbul’da son devirdeki fiyat hareketlerinden sonra, kimi holdinglerin net etkin bedelleriyle piyasa bedelleri ortasında önemli farklılıklar oluştu. Bu bakımdan Koç Holding ve İş Bankası öne çıkan örnekler oldu.

Koç Holding’in piyasa kıymeti 45,7 milyar TL iken, holdingin net faal pahası ise 65,9 milyar TL oldu. Bir öbür örnek İş Bankası tarafında son periyottaki düşüşle birlikte piyasa pahası 22,9 milyar TL’ye gerilerken, net faal kıymeti ise 19,9 milyar TL oldu.

Bu iki örnekte iştiraklerin toplam piyasa bedellerinin de banka ve holdingin piyasa bedelinden daha fazla olduğu görüldü. Buna nazaran İş Bankası’nın halka açık 6 şirketinin toplam piyasa bedeli 38 milyar TL civarındayken, İş Bankası’nın piyasa bedeli 22,9 milyar TL’de kaldı.

İştirakler Piyasa pahası (MLR TL) Sermaye hissesi (%)
Anadolu Hayat Emeklilik 4,1 63,9
İş Finansal Kiralama 2,1 30,4
İş GYO 1,8 50,5
İş Menkul Bedeller 5,2 65,7
TSKB 2,1 47,2
Şişecam 22,3 50,9
İştirakler toplamı 37,6 Net etkin değeri(MLR TL)
İŞ BANKASI 22,9 19,9

Koç Holding tarafında ise 11 iştirakin toplam piyasa bedeli 163 milyar TL iken, Koç Holding’in net faal bedeli 65,9 milyar TL oldu. Holding’in mevcut piyasa pahası ise 45,7 milyar TL civarında.

İştirakler Piyasa bedeli (MLR TL) Sermaye hissesi (%)
Arçelik 20,9 40,56
Aygaz 3,99 40,68
Ford Otosan 61,51 38,65
Marmaris Altınyunus 0,97 36,81
Otokar 7,89 44,90
Tat Besin 1,27 43,82
Tofaş 14,97 37,59
Tüpraş 21,9 43,70
Türk Traktör 12,01 37,50
Yapı Kredi 17,57 44,49
YK Koray GYO 0,27 13,55
163,3 Net etkin kıymeti (MLR TL)
KOÇ HOLDİNG 45,7 65,89

İntegral Yatırım Araştırma Yöneticisi Tuncay Turşucu bu örneklere de yansıyan mevcut fiyatlamalara bakıldığında banka ve holdingin yanında iştiraklerin bedavaya gelebileceği bir ortam oluştuğuna dikkat çekti.

Turşucu kelam konusu fiyatlamaları şöyle yorumladı: Piyasadaki fiyatlamalar çok enteresan bir noktaya geldi. Bilhassa iştirak yapısı güçlü şirketlerde iştiraklerinin toplam bedeli, neredeyse ana ortağın kıymetine ulaşan şirketler var. İş Bankası’nın yalnızca kendi özsermayesi 67 milyar TL büyüklüğünde, 2020 yılı net kârı 5 milyar TL düzeyinde. Bunun manası şu, İş Bankası’nı aldığında güya iştiraklerini bedavaya almış oluyorsun. Koç Holding için de benzeri durum kelam konusu. Bu fiyatlamalar sonsuza kadar bu biçimde sürmeyecek. Burada önemli bir fırsat var ve uzun vadede kıymetli yükseliş potansiyeli görünüyor.

Kaynak:
Bloomberg HT:https://www.bloomberght.com/holdingi-alana-istirakleri-bedava-2278827

Bu size yardımcı oldu mu?
EvetHayır
0 Shares:
Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir

Benzer İçerikler